Perspectivas – Marzo 2024

Lo más relevante durante febrero…

• En México, Banxico mantuvo por unanimidad, su tasa de interés sin cambio en el nivel de 11.25%. La inflación general de la primera quincena de febrero disminuyó en -0.10%, por debajo del estimado de 0.13%. La inflación subyacente avanzó 0.24%, ligeramente por debajo del esperado. Con dichos datos, la inflación anual general y subyacente se encuentran en 4.45% y 4.63% respectivamente
• En EUA¸ se publicaron las minutas de la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal (Fed) donde se indicó que los indicadores recientes sugieren que la actividad económica se ha expandido a un ritmo sólido. La inflación general de enero incrementó 0.3% marginalmente por arriba del consenso de 0.2%; por su parte, la subyacente avanzó 0.4%, también por arriba del esperado de 0.3%. Con ello, los datos anuales para la inflación general y subyacente se encuentran en 3.1% y 3.9% respectivamente
• La inflación de enero en el Reino Unido se mantuvo en el 4% anual, los mayores contribuidores mensuales fueron la vivienda y servicios del hogar. El Banco de Inglaterra decidió por mayoría mantener su tasa de referencia en el nivel del 5.25%
• La Eurozona reportó de forma preliminar que la actividad durante el 4T2023 no presentó cambios versus el trimestre anterior. Dado lo anterior, el PIB para todo el 2023 incrementó marginalmente en 0.5%. La inflación de enero disminuyó al 2.8% desde el 2.9% previo
• El Banco Central de Australia mantuvo la tasa de referencia en 4.35% señalando que las tasas de interés más altas están ayudando a un mayor balance entre la demanda y oferta agredas y que el Comité requiere confianza respecto a que la inflación se está moviendo de forma sostenible a su objetivo
• En Japón, la inflación de enero avanzó 2.2% anual versus el estimado de 1.9%. Con ello, se abrieron cuestionamientos respecto a la normalización de la política monetaria del país
• La inflación de enero en China disminuyó -0.8% anual señalando la necesidad de mayores estímulos económicos. En línea con lo anterior, se anunció una disminución de la tasa de interés líder a 5 años (referencia de créditos hipotecarios) desde el 4.20% hacia un mínimo histórico de 3.95%

Implicaciones en inversión

Mantenemos una perspectiva de sobre ponderación en la duración de nuestros portafolios, tanto en deuda local como en Bonos del Tesoro de EUA.

El alto costo de oportunidad aún nos mantiene cautos en las acciones globales; sin embargo, conservamos la perspectiva positiva en el mercado accionario de Estados Unidos y en el de la India, donde la expectativa de un crecimiento relativo superior es favorable.

Continuamos positivos en las acciones locales debido a buenas expectativas de utilidades, atractiva rentabilidad y valuación relativa con oportunidades.

Mantenemos la sobre ponderación en la duración de nuestros portafolios. Lo anterior como resultado de la expectativa de un recorte de tasas por parte de Banxico en marzo; así como, el potencial inicio de un ciclo de recortes de tasas por parte de la Fed a partir junio.

Nos mantenemos cautos en crédito denominado en USD dada la compresión reciente de los diferenciales de tasas.