Perspectivas – Abril 2024

Lo más relevante durante marzo...

• En Mexico, Banxico recortó su tasa de interés de referencia en 25 puntos base hacia un nivel del 11%. La inflación general de la primera quincena de marzo avanzó 0.27%, marginalmente por arriba de lo esperado de 0.25%. La inflación subyacente incrementó 0.33%, también por arriba del esperado del 0.27%. Con dichos datos, la inflación anual general y subyacente se encuentran en 4.48% y 4.69% respectivamente
• En línea con la expectativa del mercado, en EUA la Reserva Federal (Fed) mantuvo su tasa de referencia sin cambio en un rango de 5.25% a 5.50%. La inflación general de febrero incrementó 0.4%, en línea con el esperado; por su parte, la subyacente también avanzó 0.4%, marginalmente por arriba del esperado de 0.3%. Con ello, los datos anuales para la inflación general y subyacente se encuentran en 3.2% y 3.8% respectivamente
• El Banco Central Europeo mantuvo sus tres tasas oficiales de interés sin cambio. La inflación de febrero para la Eurozona disminuyó al 2.6% desde el 2.8% previo
• El Banco de Inglaterra decidió por mayoría mantener su tasa de referencia en 5.25%. Respecto a la actividad económica, se espera que ésta retome el crecimiento durante la primera mitad del año. La inflación de febrero en el Reino Unido disminuyó al 3.4% desde el 4% previo
• El Banco Central de Canadá mantuvo la tasa de referencia en 5% reconociendo que la inflación de vivienda permanece elevada y es el mayor contribuidor al índice general. El Comité aún se encuentra preocupado por la persistencia de la inflación subyacente
• En Japón, el Banco Central dejó de lado tanto el régimen de tasas de interés negativas, así como el mecanismo del control de la curva de rendimientos. Se decidió incrementar la tasa de referencia, el primer incremento en 17 años, al rango del 0% - 0.10%. Pese a lo anterior, no se espera un ciclo continuo de alzas
• En China, se estableció un objetivo de crecimiento del 5% para 2024 versus la expectativa del consenso del 4.6%; así como un déficit fiscal del 3% desde el 3.8% del 2023

Implicaciones en inversión

Mantenemos una perspectiva de sobreponderación en la duración de nuestros portafolios, tanto en deuda local como en Bonos del Tesoro de EUA.

Con un crecimiento económico que ha probado ser resiliente, una inflación que ha disminuido favorablemente y buen desempeño de las utilidades; ahora nos tornamos más positivos en las acciones globales al modificar nuestra perspectiva hacia la neutralidad. Reconocemos que, en el corto plazo, los activos de riesgo podrían continuar siendo beneficiados por el escenario macroeconómico defensivo. Conservamos la perspectiva positiva en el mercado accionario de Estados Unidos y en el de la India, donde la expectativa de un crecimiento superior es favorable.

Continuamos positivos en las acciones locales debido a buenas expectativas de utilidades, atractiva rentabilidad y valuación relativa con oportunidades.

Mantenemos la sobreponderacion en la duración de nuestros portafolios, los cuales deberían beneficiarse de forma más evidente una vez que tanto la Reserva Federal como Banxico hayan entrado a un ciclo claro de recortes de tasas. Adicionalmente, nos mantenemos positivos en el tipo de cambio USD/MXN, esperando una moderada depreciación en el año.