Reporte Fondos Multi-activos 4T Trimestre
¿Qué sucedió en el mercado durante el 4t Trimestre?
- Las tasas de interés en México aumentaron en el trimestre; sin embargo, el 2025 fue muy positivo para el mercado de deuda local
- La renta variable presentó resultados positivos en el 4T2025. Destaca el buen desempeño anual del mercado mexicano
- Por cuarto trimestre consecutivo, el peso mexicano se fortaleció frente al dólar
Cambios relevantes durante el periodo
En el 4T2025, se mantuvo una sobreponderación en la duración de los portafolios, aunque ésta se redujo a mediados de octubre para tomar utilidades del movimiento de las tasas de interés. Adicionalmente, se realizaron operaciones tácticas entre bonos de diferentes plazos, así como entre tasas nominales y reales.
Dentro de las acciones globales, nuestro posicionamiento fue neutral. Sin embargo, en la selección de países tuvimos preferencia por Estados Unidos, principalmente en los sectores de tecnología y salud (tomando utilidades en este último en el mes de noviembre). En mercados emergentes, mantuvimos una sobreponderación en Filipinas, India, Indonesia y Sudáfrica, cerrando con ganancia las posiciones en estos dos últimos.
Se mantuvo un posicionamiento neutral en la renta variable local durante el cuarto trimestre del año. Si bien es cierto que en México identificamos valuaciones todavía atractivas, el entorno económico y comercial permanece incierto.
Finalmente, durante el cuarto trimestre se mantuvo una sobreponderación ligera en USD.
Análisis del rendimiento
Durante el cuarto trimestre del año, con excepción del HSBCMDL, los Fondos Integrales presentaron rendimientos positivos.
Los mercados accionarios presentaron un buen desempeño en el 4T2025, lo cual fue benéfico para los portafolios. Cabe destacar la sobre exposición que se mantuvo en el sector tecnológico de Estados Unidos, la cual resultó bastante acertada en el año.
En el trimestre, las tasas de interés en México subieron en los plazos medios y largos; sin embargo, el rendimiento de la deuda local en el año fue sobresaliente. En Estados Unidos, los bonos con plazos menores a 3 años cayeron en el 4T2025, en tanto que los nodos de 5 a 10 años se mantuvieron sin cambios.
Por otro lado, durante el año, los bonos mexicanos ofrecieron un alto devengo de intereses, lo cual también fue favorecedor. Los fondos que más se beneficiaron de esto fueron el HSBCPRA y HSBCBAL.
Finalmente, la apreciación del peso mexicano durante el período fue un detractor de rendimiento, dada la exposición en activos denominados en moneda extranjera (USD).
Posicionamiento
Después del gran desempeño que mostraron los mercados financieros en el 2025, tanto en renta fija como en renta variable, y ante el entorno de alta incertidumbre originada por varios eventos económicos y geopolíticos, nuestra convicción en algunos activos se ha moderado, aunque seguimos encontrando oportunidades.
Nuestro posicionamiento en las acciones globales es de neutralidad. No obstante, al interior, continuamos prefiriendo Estados Unidos, particularmente el sector de tecnología. Consideramos que los fundamentales continúan siendo sólidos, aunque estamos conscientes de que algunas valuaciones podrían parecer elevadas. También encontramos valor en empresas de baja capitalización (Small-Caps) de EUA y en mercados emergentes.
Mantenemos la neutralidad en las acciones locales dada la incertidumbre del panorama económico y comercial en el país; sin embargo, reconocemos que los fundamentales para el mercado continúan siendo positivos y que las valuaciones presentan niveles justos.
En renta fija nos hemos tornado un poco más cautos. En Estados Unidos, tenemos un posicionamiento neutral. Nuestro escenario base es que la Reserva Federal recorte en dos ocasiones más su tasa de referencia en el 2026.
En México, mantenemos la sobreponderación en duración, pero en los nodos cortos de la curva local (hasta 5 años). Nuestra expectativa de tasa de fondeo en México es de 6.50% para cierre del 2026.
Con fines de diversificación, mantenemos exposición a bonos soberanos de Reino Unido en los portafolios. Estos ofrecen rendimientos similares a los de Estados Unidos y exposición a la libra esterlina. Asimismo, en los portafolios cuyos prospectos lo permiten, tenemos una posición en oro. Este metal precioso ha tenido un desempeño sobresaliente en el año.
Finalmente, nuestro posicionamiento estratégico en el dólar (USDMXN) es de neutralidad. Consideramos que, en el corto plazo, no existe un detonante claro que revierta la tendencia de apreciación del peso mexicano. La narrativa en el mercado favorece la inversión en mercados emergentes y la reducción de exposición al dólar.