Perspectivas Junio
En resumen
Durante mayo, la dinámica de los mercados financieros globales continuó regida por la evolución del conflicto en Medio Oriente y el impulso de la Inteligencia Artificial (IA). Los mercados denotaron un sesgo optimista en el mes, soportado por la expectativa de una potencial resolución del conflicto en el corto plazo. En tanto, el cierre del Estrecho de Ormuz ya se está reflejando en presiones inflacionarias al alza a nivel global y en un ajuste en la retórica de los bancos centrales.
En los mercados de renta variable, el S&P 500 avanzó 5.1% (en USD) en el mes y se ubicó nuevamente en máximos históricos. En tanto, los índices accionarios de los mercados desarrollados aumentaron 4.4%, mientras que los de emergentes lo hicieron en 9.5% en mayo. El precio del petróleo retrocedió 16.9% en el mes, mientras que el dólar se mantuvo prácticamente estable (+0.9%). Por su parte, la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro de EUA se mantuvo prácticamente sin cambios respecto al mes anterior.
En México, la Bolsa Mexicana avanzó 2.1% (en USD) en mayo; el peso se apreció marginalmente frente al dólar y las tasas locales disminuyeron, en promedio, 11 puntos base. La economía mexicana retrocedió en el 1T2026, la inflación cedió ligeramente en la primera mitad de mayo y Banxico finalizó su ciclo de recortes de tasa. De igual manera, iniciaron las revisiones formales bilaterales entre México y Estados Unidos del T-MEC, bajo un aumento en las tensiones diplomáticas entre ambos países. Adicionalmente, el Congreso aprobó tres reformas constitucionales en materia judicial y electoral. Finalmente, Moody’s recortó la calificación crediticia de México de Baa2 a Baa3, con perspectiva estable .
Lo más relevante durante mayo
Los mercados locales registraron ganancias inferiores al promedio global, bajo un contexto de desaceleración económica, finalización del ciclo de recortes de tasa de parte de Banco de México, inflación persistente e incertidumbre comercial y política. En lo que se refiere al T-MEC, México y Estados Unidos iniciaron formalmente la revisión bilateral del tratado en la última semana de mayo. Ambos países enfocaron la revisión del tratado en las reglas de origen del sector automotriz, seguridad económica, fortalecimiento de las cadenas de suministro y la reducción del déficit comercial de EUA con México.
En Estados Unidos, la revisión del Producto Interno Bruto (PIB) del 1T2026 se ubicó en 1.6% trimestral anualizada, frente a la cifra preliminar de 2.0% trimestral anualizada y de 0.5% en 4T2025. Se observó una ligera revisión a la baja en el crecimiento del consumo y al alza en el de las exportaciones netas. Los mercados de renta variable repuntaron, con el S&P 500 alcanzando un nuevo máximo histórico. El dólar se mantuvo prácticamente estable y el precio del petróleo retrocedió en el mes. En tanto, los mercados de deuda se mantuvieron prácticamente sin cambios.
La expectativa del mercado está evolucionando hacia un sesgo más restrictivo de parte de los bancos centrales. Al respecto, las últimas declaraciones de algunas autoridades monetarias del Banco Central Europeo apuntan hacia un incremento en la tasa de referencia tan pronto como en su reunión de política monetaria de junio, mientras que el Banco de Inglaterra podría endurecer su postura si continúan aumentando las expectativas inflacionarias en el Reino Unido.
El apoyo de política económica en China sigue focalizado en garantizar la estabilidad macroeconómica a corto plazo con prioridades estructurales de largo plazo (innovación y autosuficiencia tecnológica, seguridad energética y equilibrios macroeconómicos)..
Implicaciones en inversión
En deuda local, mantenemos una ligera sobreexposición a tasas, enfocada en tasas nominales de 1 a 2 años ante el mejor balance de riesgo-rendimiento que ofrecen, y porque aún vemos margen para bajas adicionales si mejora el entorno externo y ceden presiones inflacionarias. Seguimos cautos en plazos largos y tasas reales.
Adicionalmente, en acciones locales, mantenemos una ligera sobreponderación ante el atractivo de los fundamentales de las empresas mexicanas, aunque con un margen más acotado en términos de momentum y valuación, tanto en términos absolutos como relativos frente a su historia y sus principales pares emergentes.
En las acciones globales, nos mantenemos neutrales, aunque con una sobreponderación en Estados Unidos ante expectativas de utilidades, crecimiento y resiliencia que siguen siendo relativamente más favorables que el resto del mundo.
Finalmente, el entorno geopolítico, en particular el desarrollo del conflicto en Medio Oriente, ha generado un sentimiento de menor volatilidad para el peso, el cual mostró un rango acotado de operación entre 17.16 y 17.58.
No obstante, nos mantenemos neutrales en la divisa ante el desarrollo de un proceso retador para la revisión del T-MEC, y reformas locales que podrían brindar mayor volatilidad.
Hacia adelante, será muy relevante continuar incorporando los efectos del conflicto en Medio Oriente sobre el crecimiento económico y la inflación, así como identificar las señales respecto a su duración y su eventual resolución.